估值与业绩倒挂软件行业蠢蠢欲动 [复制链接]

估值与业绩倒挂 软件行业蠢蠢欲动

摘要：由于软件行业具有反周期属性，在大市反弹之前布局此类个股或为投资策略。其中，业绩持续高增长确定性高或者后续季度盈利将改善的公司，信息安全、智慧城市和移动支付或将成为软件板块下一波行情的题材。在信息方面，近期软件信息行业"十二五"规划的*策出台，还有云计算、互联等行业的利好消息。

软件产业是我国大力发展的战略性新兴产业之一，在促进我国科技发展、信息化建设方面都有举足轻重的作用。*策面上，伴随着软件信息十二五规划，以及云计算等市场概念的带动下，近期该细分板块蠢蠢欲动。由于软件行业具有反周期属性，在大市反弹之前布局此类个股或为投资策略。

多消息促成利好自8月份以来，在苹果概念、云计算等题材的带动下，电子信息板块逐渐初露端倪，走出了强于大盘的走势。在电子信息板块中，软件服务细分板块在本周的表现较为突出，成为电子信息中的热点。

对比起前期，目前软件信息行业的估值处于较低水平。目前软件行业平均静态市盈率（TTM）约为33倍，估值下降空间不大。其中，业绩持续高增长确定性高或者后续季度盈利将改善的公司，信息安全、智慧城市和移动支付或将成为软件板块下一波行情的题材。

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在信息方面，近期软件信息行业"十二五"规划的*策出台，还有云计算、互联等行业的利好消息。一直以来，软件产业是我国大力发展的战略性新兴产业之一，在促进我国科技发展，人才就业和信息化建设方面都有举足轻重的作用。

从近期颁布的消息来看，*策向软件信息这一新兴行业倾斜的迹象明显。继软件与信息技术服务业十二五规划出台后，软件和集成电路企业所得税优惠*策、国务院常务会议部署信息化和信息安全保证工作，且云计算产业国家发展规划也将于近期发布，这些举措可见国家对软件业的重视程度。

行业反经济周期实际上，软件板块的估值与行业的整体业绩出现小幅倒挂的现象。在板块指数一路下探的同同时，软件信息服务行业的业绩却初见回暖。

电工信部站发布消息称，今年前5个月，我国软件产业整体保持平稳发展态势，收入稳定增长，出口增幅有所回升，中心城市软件业快速增长。信息显示，今年前5个月，我国软件产业实现软件业务收入8608亿元，同比增长27.2%。其中，5月份完成软件业务收入2087.7亿元，同比增长30.8%，比4月份提高5.6个百分点，环比增长12.5%。

业绩与估值的倒挂，与软件信息行业反周期的属性有关。统计软件行业过去七年的营收增速可以发现，计算机行业营收历史上表现出了非常强的抗周期性。计算机行业绝对估值已从2010年的峰值60倍调整到了目前的29倍，已处于历史区间底部，行业相对估值也已大幅回落处于历史均值附近，目前行业整体估值水平已很安全。

在面对不同的经济周期时，对于不同类型的软件信息企业也有不同的投资策略。中小企业IT支出与经济周期相关性较强，且体现"中周期"效应，寒冬来临。中小企业不同于大企业的IT预算制度，当感受到经济不景气，经营出现困难的时候，会马上压缩成本，缩减开支，从而减少IT方面的支出。

个股点评东软集团(600718)业绩持续好转，转型成果正在显现。公司上半年国际软件业务和国内解决方案业务保持持续快速增长，呈持续提速增长趋势。医疗领域有望成为未来业绩促发点，医疗设备销售有望重回较快增长，熙康业务对外合作有望继续推进成为股价催化剂。人力成本上升压力缓解，转型成功持续显现，经营绩效明显提高。

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数字*通(300075)示范项目获国家支持，大城管推动行业增长。数字*通与宁波市智慧城管中心联合申报项目获得发改委和财*部专项支持，公司为项目制造商，宁波市智慧城管中心为示范用户，国家拟补助资金2100万元，由两家单位共同实施该项目。伴随着数字城管范围的日益扩大，公司主营业务处于高速增长期，新业务潜力也陆续显现，未来业务范围也有望通过兼并等形式继续拓展。

潜能恒信(300191)业绩低于预期，但成长潜力仍在。上半年潜能恒信业绩小幅增长，主要原因是境外营收和毛利率下降影响业绩增长，但上半年公司业务开展的效果却十分显著，有望提升长期的成长潜力。另外，新技术开始贡献收益，国外业务影响力持续提升，塔里木油田取得深度合作；检波器技术研发稳步推进。这些进步从各个方面提升了公司持续发展的潜力，新技术取得重大突破、新签订单以及对外收购兼并或称为股价催化剂。

用友软件（600588）

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