华谊兄弟(300027):电影业务保持领先优势
华谊兄弟 300027 传播与文化 投资要点: 事件 公司发布12年年报,报告期内实现营业收入、营业利润、利润总额、归属于母公司净利润13.86亿元、2.54亿元、3.21亿元、2.44亿元,同比分别增长55.36%、3.82%、17.45%、20.47%。 Q4实现营业收入、营业利润、利润总额、归属于母公司净利润6.79亿元、1.32亿元、1.61亿元、1.10亿元,同比分别+65.08%、-1.83%、+11.13%、+9.56%。 公司发布13年Q1业绩预告,报告期规模净利润为1..49亿,同比增长390%-420%。 点评 1、主营业务稳健增长,利息支出侵蚀营业利润。用EBIT考量,报告期同比增长24.38%,显示公司主营业务增长稳健。但是财务费用高企,侵蚀了大部分利润,导致营业利润几乎没有增长。财务费用的大头是短融券和银行贷款的利息支出。报告期内净利息支出0.58亿,而去年同期净利息收入为0.09亿。 2、业绩增长主要来自对掌趣科技的投资收益和*府补助。公司业绩的增长主要是因为投资收益和*府补助等非经常性损益。因被投资公司掌趣科技上市而一次性确认投资收益0.53亿,收到*府税收奖励0.65亿(同比增加0.38亿),两者合计占利润总额的38%,两者合计增加额占利润总额增加额的246%。 3、电影业务收入同比增长197.96%,毛利率增长2.24个百分点,是收入增长的主要推动因素。电影业务是第一大收入来源,报告期实现收入6.13亿(占总营收44%),同比大增197.96%。报告期内,按计划上映了《逆战》、《LOVE》、《画皮2》、《太极1从零开始》、《太极2英雄崛起》、《一九四二》、《十二生肖》7部影片,均取得过亿的票房收入,在大陆地区的票房合计约为人民币21亿元。其中,前五名影片贡献了32%的营收:《1942》1.17亿、《十二生肖》1.07亿、《画皮2》0.84亿、《太极1、2》0.82亿、《LOVE》0.53亿。 4、电视剧业务收入同比持平,毛利率下降6.1个百分点。电视剧业务报告期内实现收入3.8亿(占总营收27%),同比微降0.4%。实现销售收入的电视剧主要为《唐山大地震》(收入1亿)、《连环套》(收入0.53亿)、《川西剿匪记》(收入0.42亿)、《夫妻那些事》(收入0.34亿)、《我们的生活比蜜甜》(收入0.23亿)、《秀秀的男人》等6部。毛利率下降6.1个百分点,主要是因为电视剧行业整体价格下行。 5、艺人经纪稳定增长。报告期内,公司艺人经纪及相关服务收入实现收入2.3亿,较上年同期相比增长10.88%,其中,艺人代理服务收入较上年同期相比增长31.56%;企业客户艺人服务收入较上年同期相比下降63.38%。毛利率上升5.97个百分点。 5、影院业务快速增长。报告期内,公司影院业务收入较上年同期相比增长192.63%,主要是因为报告期末,投入运营的影院为13家,较上年同期增加7家所致。 6、《西游降魔篇》和《十二生肖》大卖推动13Q1业绩大增。《西游降魔篇》截止3月17日,票房收入12.28亿,跨年度上映的《十二生肖》Q1也产生票房收入3.37亿。两部大卖的电影是13Q1业绩大幅增长的主要原因。
